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• 이번 사이클은 다르다(This time is different) 과거 2000년대 닷컴 버블이나 1990년대 통신 인프라 과잉 투자 시기에도 "구조적 변혁이므로 사이클은 사라졌다"는 논리가 대세였지만, 결국 자본 비용(Cost of Capital '과다 유동성 → AI CapEx 과잉 투자 → ROI 미달로 인한 기습적 붕괴' 시나리오는 현재 메모리 반도체 시장이 직면한 가장 현실적이고 치명적인 꼬리 위험(Tail Risk) blog.naver.com · 2026.07.25